Royce Investment Partners: Will Electrificación y Vehículos Eléctricos

En Royce Smaller-Companies Growth Fund, buscamos empresas con potencial para crecer a un ritmo superior al promedio a largo plazo. Esta búsqueda nos lleva habitualmente a industrias (o subindustrias) que atraviesan un período de crecimiento acelerado debido a una innovación, la adopción de nuevas mejores prácticas por parte de los participantes de la industria, cambios legislativos o regulatorios, o un cambio de paradigma que resulta fundamental para el éxito empresarial.

Cuando el consumo de electricidad se volvió omnipresente, las empresas eléctricas construyeron grandes y eficientes centrales eléctricas de carbón centralizadas geográficamente, con líneas de transmisión que distribuían energía a los alrededores locales. Así como los avances tecnológicos llevaron a que las computadoras centrales fueran reemplazadas, primero por medianas y luego por microcomputadoras, una dinámica similar está cambiando actualmente la industria de la energía eléctrica.

La energía se genera cada vez más a partir de fuentes más cercanas a los consumidores, en parte debido al cambio hacia fuentes de energía renovables (solar, hidroeléctrica, eólica, geotérmica, etc.) que a su vez están impulsadas por mandatos regulatorios y ambientales. Una casa puede funcionar con paneles solares en el tejado junto con una batería estacionaria. (Esto último es necesario para la energía renovable dada la naturaleza interrumpible de ciertas fuentes de energía verde).

Durante varios años, las empresas a lo largo de la cadena de suministro se han beneficiado de este cambio masivo. Esto es particularmente cierto en California. El Estado Dorado ha ordenado que todas las construcciones residenciales nuevas incluyan paneles solares. En cierto modo, se trata de una reestructuración generacional de toda una industria bastante masiva. Cada año se ha producido una pequeña pérdida de participación en las empresas de servicios públicos alimentadas por gas natural y carbón, lo que está catalizando un rápido crecimiento para aquellas empresas que participan en la actual cuota de mercado de energía renovable. Esta porción, sin embargo, se ha estado expandiendo dramáticamente en los últimos años, con expectativas de crecimiento para los años venideros.

Una gran cantidad de industrias se están beneficiando de este cambio. Las empresas exclusivas están creciendo más rápido y algunas están más avanzadas en su curva de madurez. Además de la adopción de energías renovables, los ejemplos más desarrollados de electrificación son los vehículos eléctricos híbridos (“HEV”) y los vehículos eléctricos de batería (“BEV”). Otras industrias que se están beneficiando directamente de cada una de estas adopciones incluyen fabricantes de paneles solares, instaladores y fabricantes de componentes, así como fabricantes de baterías/reserva (tanto de grado residencial como comercial), mineros de litio y otros materiales para baterías, desarrolladores de proyectos de energía renovable, ingeniería. empresas, empresas de semiconductores, fabricantes de equipos semiconductores, fabricantes de automóviles, fabricantes de componentes de automóviles... la lista sigue y sigue, especialmente a medida que más dispositivos y vehículos cambian a energía eléctrica y las fuentes de energía renovables se acercan a los usuarios y sus hogares.

Con su participación líder en el mercado de vehículos eléctricos, Tesla se ha convertido en un actor clave en una industria que, de otro modo, solo ha experimentado una modesta innovación en el motor de combustión interna durante los últimos 100 años, al tiempo que fomenta un importante ecosistema industrial. Y aunque los vehículos eléctricos representaron solo el 10 % de la producción de automóviles nuevos en 2022, y solo alrededor del 6 % en EE. UU., algunos pronósticos sugieren que estos vehículos representarán entre el 30 % y el 50 % de la producción automotriz, dependiendo de la geografía, para 2030.1

Un ejemplo importante de integración vertical en Tesla es que el motor de sus vehículos (la batería) representa entre el 10% y el 20% del costo de producción de cada automóvil. Tesla construyó lo que la compañía llama una Gigafábrica en Nevada (desde entonces, Tesla ha construido otras) que se cree que fabrica baterías con un valor de 140 Gigavatios por hora cada año, suficiente para abastecer aproximadamente dos millones de vehículos. Según Benchmark Minerals, una sola Gigafábrica requiere el equivalente al 18% de la producción mundial actual de litio, junto con el 24% de su producción de níquel, el 14% de su manganeso y el 9% de su producción de cobalto. Las matemáticas simples sugieren que si la producción mundial de automóviles de pasajeros con vehículos eléctricos realmente alcanza el 30% para 2030, representaría la necesidad de 18 Gigafábricas adicionales durante los próximos siete años, lo que requeriría una inversión significativa en el desarrollo y procesamiento de los materiales enumerados anteriormente. También existe una necesidad nacional de más estaciones de carga, semiconductores de energía eléctrica, convertidores, componentes de motores eléctricos, etc. Como dijo un veterano de la industria, "si rueda, flota o vuela... necesitará paquetes de baterías en el futuro". Es seguro decir que las baterías de iones de litio ya no se limitan a las industrias de electrónica de consumo y bicicletas eléctricas.

Tres posiciones de cartera ilustran aún más nuestro interés en las áreas relacionadas de electrificación y vehículos eléctricos.

Sistemas de prueba Aehr(

Minerales críticos AMG(

Grupo de tecnologías Shoals(

La electrificación es un área de inversión muy visible y un poderoso motor económico que posiblemente todavía se encuentra en sus primeras etapas. En la intersección de la adopción de vehículos eléctricos y la transición a la energía renovable, podemos ver cómo estas innovaciones están comenzando a desplazar tanto a los motores de combustión interna como a las plantas de energía alimentadas con carbón o gas natural durante la próxima década. No sólo podemos imaginar con confianza tasas de penetración significativamente más altas que las que tenemos hoy en los EE. UU., sino que ya estamos viendo un uso de energía renovable mucho mayor en Europa y mayores tasas de penetración de vehículos eléctricos en China. Por último, los gobiernos federales (especialmente en Estados Unidos a través de la Ley de Reducción de la Inflación de 2022) continúan subsidiando estos poderosos cambios mediante la financiación de proyectos y subsidios fiscales.

Los pensamientos y opiniones del Sr. Skinner sobre el mercado de valores son exclusivamente suyos y, por supuesto, no se puede garantizar nada con respecto a los futuros movimientos del mercado. No se puede garantizar que las tendencias de desempeño pasadas descritas anteriormente continuarán en el futuro. Los datos de rendimiento y las tendencias descritas en esta presentación se presentan únicamente con fines ilustrativos. El rendimiento pasado no es garantía de resultados futuros. Las tendencias históricas del mercado no son necesariamente indicativas de movimientos futuros del mercado.

Los datos de rendimiento y las tendencias descritas en esta presentación se presentan únicamente con fines ilustrativos. El rendimiento pasado no es garantía de resultados futuros. Las tendencias históricas del mercado no son necesariamente indicativas de movimientos futuros del mercado.

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